Теоретические аспекты управления оборотными средствами предприятия

Содержание

Введение	3
Глава 1 Теоретические аспекты управления оборотными	
              средствами предприятия	6
        1.1 Сущность оборотного капитала и его классификация	6
        1.2 Роль оборотного капитала в обеспечении финансовой	
              деятельности предприятия	12
         1.3 Показатели эффективности управления оборотным	
               капиталом предприятия	18
Глава 2 Анализ управления оборотными средствами в ООО «Марис»	24
        2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия	24
        2.2 Оценка финансового состояния предприятия	29
        2.3 Анализ управления оборотным капиталом предприятия	38
Глава 3 Совершенствование управления оборотными	
              средствами в ООО	51
        3.1 Мероприятия по повышению эффективности использования	
              оборотных средств	51
        3.2 Оценка экономической эффективности предложенных	
              мероприятий	57
Заключение	62
Список использованных источников	67
Приложения	
     



Введение

     Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного капитала). Оборотные средства - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
     Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
     Для обеспечения бесперебойного процесса производства наряду с основными производственными фондами необходимы предметы труда, материальные ресурсы. Предметы труда вместе со средствами труда участвуют в создании продукта труда, его потребительной стоимости и образовании стоимости. Оборот вещественных элементов оборотных производственных фондов (предметов труда) органически связан с процессом труда и основными производственными фондами.
     Оборотные фонды - обязательный элемент процесса производства, основная часть себестоимости продукции. Чем меньше расход сырья, материалов, топлива и энергии на единицу продукции, тем экономнее расходуется труд, затрачиваемый на их добычу и производство, тем дешевле продукт. Наличие у предприятия достаточных оборотных средств является необходимой предпосылкой для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.
     Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.
     Актуальность работы заключается в том, что оборотные активы обслуживают текущую деятельность организации, от их состояния и оборачиваемости зависит непрерывность производственно - коммерческого цикла, а потому изучение изменений структуры оборотных активов, их отраслевых особенностей, необходимо для решения. Таким образом, от наличия текучих активов и его эффективного использования зависит не только финансовое состояние организации, но и оборотными активами интересуются внешние пользователи в первую очередь инвесторы, более того от степени оборачиваемости оборотного капитала зависит деловая репутация организации.
      Практическая значимость исследования заключается в том, что функционирование предприятия в условиях рыночной экономики требует создания системы управления, в частности, управления оборотными средствами предприятия, основанной на экономической оценке возможных вариантов, базирующихся на прогнозе параметров внешней и внутренней среды предприятия. 
     Самое главное, что необходимо усвоить, - это что дает предприятию эффективное использование оборотных фондов и оборотных средств и какие мероприятия могут способствовать снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств.
     Целью настоящего исследования является изучение практики управления оборотными средствами коммерческого предприятия и определение механизмов ее совершенствования.
     В соответствии с поставленной целью в рамках настоящего исследования необходимо решить следующие задачи:
 Определить сущность оборотного капитала и привести его классификацию;
 Рассмотреть роль оборотного капитала в обеспечении финансовой деятельности предприятия;
 Привести основные показатели эффективности управления оборотного капитала предприятия;
 Изучить деятельность коммерческого предприятия и провести оценку его финансового состояния;
 Провести анализ управления оборотным капиталом предприятия;
 Предложить мероприятия по повышению эффективности использования оборотных средств;
 Оценить экономический эффект от предложенных мероприятий.
     Предмет исследования – направления совершенствования управления оборотными средствами коммерческого предприятия.
     Объект исследования – оборотные средства ООО «Марис».
     Информационную базу исследования составляют нормативно-законодательные материалы, регламентирующие деятельность хозяйствующих субъектов; публикации в периодической печати; учебная и научная литература по экономическому анализу, данные сети интернет и иные информационные источники.



    Глава 1 Теоретические аспекты управления оборотными 
                     средствами предприятия
    
                 1.1 Сущность оборотного капитала и его классификация
    
     В экономической литературе термин «оборотные активы» трактуется не всегда одинаково. Многие авторы называют оборотными активами «часть капитала предприятия, которая обслуживает процессы купли-продажи товарно-материальных ценностей для обеспечения текущей деятельности предприятия». Такая формулировка, с одной стороны, раскрывает сущность оборотного капитала, которые действительно обслуживают процесс текущей коммерческой деятельности предприятия, с другой - представляется слишком неопределенной, так как неясно - какие элементы включать в состав оборотного капитала.
     Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.
     Оборотные активы - это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода.
     Похожее по смыслу определение можно найти в экономическом словаре под редакцией Азрилияна А.Н., по мнению которого оборотные активы - это вложения финансовых ресурсов в объекты, использование которых осуществляется в рамках одного воспроизводственного цикла либо в течение относительно короткого календарного периода времени (как правило, не более одного года) [10].
     И.А. Бланк понимает оборотные (текущие) активы как совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла [4].
     В учебном издании под редакцией Г.Б. Поляка оборотными активами являются активы, которые могут быть в течение одного производственного цикла либо одного года превращены в денежные средства [9].
     В словаре экономики и управления оборотные активы - это наиболее подвижная часть капитала предприятия, которая в отличие от основных средств, является более «текучей» и легко преобразуемой в денежные средства; часть средств производства, целиком потребляемая в течение производственного цикла.
     В большом экономическом словаре оборотные активы - оборотные средства предприятия, отражаемые в активе их бухгалтерского баланса.
     Другие авторы используют термин «оборотные активы» как синоним термина «оборотный капитал», однако с таким подходом трудно согласиться. В большинстве зарубежных и отечественных источников оборотный капитал рассматривается как разность между суммой текущих активов и текущих обязательств предприятия [11].
     Таким образом, термин «оборотный капитал» применяется в большинстве источников для характеристики той части баланса, которая, во-первых, относится к пассивам, то есть источникам формирования имущества, во вторых - формируется за счет собственных, а не заемных средств. Оборотные активы, отражаемые в активе баланса, не равнозначны сумме оборотного капитала. Оборотные активы формируют не только за счет собственных, но и за счет заемных источников денежных средств, поэтому арифметически их сумма больше, чем сумма оборотного капитала. Еще один аргумент состоит в том, что категория «оборотный капитал предприятия» традиционно характеризует собственный капитал, обслуживающий операции купли-продажи сырья, полуфабрикатов, готовой продукции. Поэтому трудно согласится с авторами, ставящими знак равенства между этими экономическими категориями.
     Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. Наиболее полная классификация оборотного капитала приведена в работе И.А. Бланка «Управление активами».
     По мнению М.Н. Крейниной, оборотные активы - это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных фондов.

Рис.1 Характеристика движения оборотного капитала в процессе операционного цикла[18]

     Как видно из рис. 1 движение оборотных средств предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.
     Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства - первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.
     Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из производительной она переходит в товарную.
     Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия.
     Важным моментом является изучение классификации оборотного капитала. Рассмотрим классификацию, предложенную А.И. Бланком (рис. 2).
     Классификация оборотного капитала строится по следующим основным признакам:
     По характеру источников формирования[22]:
 валовые (все оборотные активы);
 чистые оборотные активы характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;
 собственные оборотные активы (СОС), которые сформируют за счёт собственного капитала предприятия, рассчитываются по формуле (1).
     СОС = ТА – ТП 								(1)
     где ТА - текущие активы; 
     ТП - текущие пассивы (краткосрочные обязательства).

Рис. 2 Классификация оборотного капитала[24]
     
     По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы: 
 Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса предприятия они отражаются как сумма второго и третьего разделов его актива.
 Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
 Собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.
     Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
     По видам оборотного капитала:
 запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;
 запасы готовой продукции (может быть, в том числе незавершённое производство);
 дебиторская задолженность;
 денежные активы, которые включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
 прочие оборотные активы.
     По характеру участия в операционном процессе:
 оборотные активы, обслуживающие производственный цикл (запасы сырья, материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, незавершенное производство);
 оборотные активы, обслуживающие области финансового цикла (денежные средства, дебиторская задолженность).
     По периоду функционирования оборотного капитала:
 постоянная часть оборотного капитала (не зависит от сезонных и других колебаний);
 переменная часть оборотного капитала (зависит от сезонного возрастания объёмов производства и реализации, досрочного завоза, целевого назначения); выделяют максимальную и среднюю части[28].
     Таким образом, большинство авторов придерживается определенной классификации оборотного капитала. Можно сделать вывод о том, управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Кроме этого, следует отметить, что соотношения между составными элементами оборотных фондов в их общей стоимости представляет структуру оборотного капитала. Их структура в различных отраслях промышленности определяется технологическим уровнем производства, степенью специализации, длительностью цикла, составом потребляемых материалов, географическим размещением по отношению к поставщикам.
     Структура оборотного капитала представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств.
     Следовательно, сущность оборотного капитала состоит в последовательном переходе из денежной формы в материально-вещественную, а затем в товарную, завершая оборот вновь денежной формой с определенной долей приращения, свидетельствующей о положительном результате производственно-хозяйственной деятельности предприятия и наоборот. Если этот процесс систематически нарушается, то негативные последствия приобретают лавинообразный характер. В результате одно предприятие, не выполнившее обязательства перед другим, порождает ситуацию индуцированности, которая охватывает всю последовательность обязанных друг другу предприятий.

    1.2 Роль оборотного капитала в обеспечении финансовой
           деятельности предприятия 

     Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Сформулированная целевая установка имеет стратегический  характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность «обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства». Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса[30].
     При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. 
     Таким образом, стратегия и тактика управления оборотным капиталом  должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач[34]:
     1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.
     2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует  соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением  уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.
     Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:
     1. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.
     2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит  покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с ее хроническими взаимными неплатежами.
     3. Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.
     4. Излишний объем оборотного капитала. Поскольку его величина прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др. 
     К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе риск неспособности к финансированию, относятся следующие [36]:
     1. Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы  в кредит, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие «купило» запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем или по завышенной цене, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие  не будет иметь достаточного запаса денежных средств, чтобы  оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств.
     2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить при меньшем росте ликвидности большую суммарную эффективность. Искусство сочетания  различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.
     3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по  его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Это обратная сторона медали: чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников – риск снижения рентабельности. Безусловно, картина может меняться при некоторых обстоятельствах – инфляция, специфические или льготные условия кредитования и др.
     В теории финансового менеджмента разработаны различные критерии эффективного управления оборотным капиталом и источниками его формирования. Основными из них являются следующие:
     1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.
     2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для  него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотного капитала осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.
     3. Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению экономической стоимости предприятия, следует признать целесообразными[37].
     Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование.
     Можно выделить три варианта политики формирования  оборотного капитала предприятия:
 «Спокойная», при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Она связана с минимальным уровнем риска и прибыли.
 «Сдерживающая», при которой уровень оборотного капитала сведен к минимуму. Она способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна.
 «Умеренная» — средний вариант.
     В зависимости от величины удельного веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичные описанным выше:
 Агрессивная. Ее основные признаки — поддержание высокого удельного веса оборотных активов и, соответственно, их низкая оборачиваемость. Она обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невысокую рентабельность активов. 
 Консервативная. Ее основным признаком является сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей, поэтому она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии.
 Умеренная — компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне[2].
     Каждому типу такой политики должна соответствовать политика финансирования. В зависимости от величины удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивов выделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами:
 Агрессивная. Ее основной признак — преобладание краткосрочных пассивов. 
 Консервативная. Основной признак — низкий удельный вес.
 Умеренная — компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита.

    1.3 Показатели эффективности управления оборотным 
           капиталом предприятия

     Результативность работы предприятия относительно использования оборотного капитала отражают критерии деловой активности, которые делятся на количественные и качественные критерии. Качественные критерии — это широта рынков сбыта, репутация организации, ее конкурентоспособность и т. д. При анализе качественных критериев необходима соответствующая информация относительно критериев других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала. Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. К абсолютным показателям относятся объем реализации продукции (работ, услуг), прибыль, активы предприятия.
     Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования капитала. Данная система показателей основывается на данных бухгалтерской отчетности предприятия, что позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия. Критерием оценки эффективности управления стоимостной оценкой оборотного капитала служит фактор времени. Чем дольше оборотный капитал пребывает в одной и той же форме (денежной или товарной), тем ниже эффективность их использования, и наоборот. Показателем, характеризующим меру интенсивности использования оборотного капитала, выступает оборачиваемость.
     Данный показатель позволяет судить, в течение какого времени оборотный капитал проходят все стадии кругооборота на данном предприятии. Чем выше оборачиваемость в днях, тем экономнее используя финансовые ресурсы.
     Рост оборачиваемости капитала способствует[1]:
 экономии капитала (сокращению потребности в оборотном капитале);
 приросту объемов продукции, в конечном счете, увеличению получаемой прибыли.
     Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие девять основных показателей [7]:
 Цикл конвертации денежных средств или финансовый цикл (период обращения товарно-материальных запасов + период обращения дебиторской задолженности — период обращения кредиторской задолженности) — это период, за который денежные средства путем производства и реализации продукции превращаются в денежные средства, т. е. происходит кругооборот денежных средств.
     Этот показатель характеризует, в общем, оборачиваемость всех элементов оборотного капитала, т. е. показывает продолжительность периода, за который осуществляется полный оборот денежных средств в структуре оборотного капитала.
     Основные этапы финансового цикла: этап снабжения, производства, сбыта, расчетов с дебиторами. Сокращение финансового цикла может быть достигнуто за счет ускорения процессов снабжения, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, а также за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
 Период обращения товарно-материальных запасов (ICP) — среднее время, необходимое для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализации:
     ICP = (запасы себестоимость реализованной продукции) / 360           (2)
 Период обращения дебиторской задолженности — среднее количество дней, необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства. Этот показатель иначе называется оборачиваемостью дебиторской задолженности в днях (DSO) или средним сроком получения платежа, характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (снижение показателя — благоприятная тенденция) и рассчитывается по следующей формуле:
     DSO = (дебиторская задолженность / выручка от реализации) / 360     (3)
 Период обращения кредиторской задолженности (PDP) — это средний промежуток времени между покупкой материалов и начислением заработной платы и соответствующими выплатами. Характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т. е. увеличение периода, свидетельствует о благоприятной тенденции в деятельности предприятия.
 Период обращения денежных средств объединяет три рассмотренных выше показателя. Он равен промежутку времени между расходами предприятия на производственные ресурсы и получением выручки от реализации продукции (период между платежами за сырье и рабочую силу и погашением дебиторской задолженности). Таким образом, период обращения денежных средств является периодом, в течение которого фирма испытывает трудности с оборотным капиталом:
     Период обращения денежных средств = ICP + DSO – PDP                  (4)
     Каждое предприятие стремится как можно больше, но без вреда для текущей деятельности сократить период обращения денежных средств, так как сокращение периода обращения уменьшает потребность во внешних источниках финансирования, снижая себестоимость реализованной продукции, увеличивая тем самым прибыль.
 Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе). Снижение коэффициента свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию (в случае, если уменьшился и коэффициент оборачиваемости готовой продукции).
     КОЗ = СРТ / З  										 (5)
     где СРТ — себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг); 
     З — средняя стоимость запасов за расчетный период.
 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значение показателя, что свидетельствуют об улучшении расчетов с дебиторами: 
     КОДЗ = ВР / ДЗ  										 (6)
     где ВР — выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг); 
     ДЗ — средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период.
 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия. Если коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности меньше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, то возможен остаток свободных средств у предприятия: 
     КОКР = ВР / КЗ  										(7)
     где КЗ — средняя стоимость кредиторской задолженности за расчетный период.
 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает скорость оборота оборотного капитала за анализируемый период. Ускорение оборачиваемости уменьшает потребность в оборотном каптале, позволяет часть его высвобождать: 
     КООА = ВР / ОА 									 (8)
     где ОА — средняя стоимость оборотных активов за расчетный период.
     Соотношение отдельных составляющих оборотного капитала в общей величине характеризует структуру оборотного капитала. Структура оборотного капитала зависит от ряда факторов и изменяется во времени. В различных отраслях она имеет существенные отличия и выражает особенности производственного процесса, технологии, организации производства и условий реализации продукции. Выделяют факторы, влияющие на оборачиваемость оборотного капитала.
     К факторам внешнего характера относятся: сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия. Внутренние факторы — система управления оборотным капиталом, стратегия его финансирования, ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов и др[12].
     Таким образом, процесс управления оборотным капиталом актуален для любого предприятия, вне зависимости от того, крупное оно или малое. Неадекватная оценка финансовых проблем способна разрушить самую перспективную идею. Управление оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры значений его компонентов. Принято выделять такие компоненты оборотного капитала, как производственные запасы, дебиторская и кредиторская задолженность, денежные средства. В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотного капитала. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит. В результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Этот кругооборот средств происходит постоянно.
     Грамотное управление этими процессами имеет принципиальное значение для итогов деятельности предприятия. Необоснованные управленческие решения могут привести к банкротству фирмы. Можно утверждать, что значительная часть из тех российских предприятий, которые близки к банкротству, находятся в состоянии неплатежеспособности именно из-за того, что принимаемые их управленцами решения были неадекватны сложившимся условиям. Необоснованно большие кредиты, высокая и растущая доля постоянных издержек, нерациональная структура собственного капитала — типичные причины банкротства российских фирм.
     Таким образом, принятие финансовых решений в отношении оборотного капитала сводится к поиску компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. И это приводит к необходимости решения двух задач: обеспечение платежеспособности и обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.
     Основны.......................